金价水涨船高，“黄金一哥”山东黄金（600547）(600547.SH、01787.HK)经营业绩回暖。

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近日，山东黄金公告，2022年公司预计盈利10亿元至13亿元，扣非净利润为10.63亿元至13.63亿元，两者与上年同期相比，均实现扭亏为盈。

记者注意到，山东黄金秉持“资源优先”理念，近年来不断增强资源储备，对内加大探矿力度，对外积极开展资源并购。目前，黄金业务为其主要增长点，该业务毛利率高达45.65%。

2022年业绩扭亏为盈

市场需求爆发，山东黄金在2022年实现业绩翻盘。

据业绩预告显示，公司预计2022年度实现归母净利润为10亿元至13亿元，上年同期为-1.94亿元，预计实现扣非净利润为10.63亿元至13.63亿元，上年同期为-5.53亿元，将实现扭亏为盈。

对于业绩大增，山东黄金表示，得益于公司全力推进所属矿山复工复产、扩能增产；聚力强化改革创新，多措并举降本增效，不断提升精益管理水平；随着各项举措到位、产能恢复，公司生产经营情况持续向好，黄金产量稳步提升，主业盈利能力增强，主营业务利润同比大幅增加。

记者注意到，山东黄金自2003年上市来盈利能力强劲，2003年至2020年，公司实现营业收入从3.23亿元增长至636.64亿元，净利润从0.37亿元增长至20.25亿元，二者累计增长约197倍、55倍。仅在2021年受累于同行发生安全事故，陷有史以来第一次年度亏损。

进入2022年，山东黄金主力矿山开始发力，黄金产量稳步提升，主业盈利能力回暖，成功扭亏为盈。2022年前三季度，公司实现营收398.3亿元，同比增长124.9%，净利润和扣非净利润6.93亿元、7.56亿元，同比增长151.82%、159.74%。

以此来算，第四季度将为其贡献全年业绩增量的大头，预计实现净利润为3.07亿元至6.07亿元，扣非净利润3.07亿元至6.07亿元。据《全球黄金需求趋势报告》显示，2022年年度黄金需求同比增长18%至4741吨，年度总需求量创下自2011年以来最高；其中，第四季度黄金需求1337吨，创下55年来新高。

目前，黄金业务是山东黄金业绩增长的主要驱动力，2022年中报显示，其外购合质金贡献营业收入142.22亿元，占比约为47.68%，毛利率为0.46%；黄金业务贡献营业收入79.16亿元，占比约为26.54%，毛利率为45.65%。

与盈利能力相关的是，山东黄金的造血能力非常优异，公司的经营活动产生的现金流量净额持续为正流入。2021年，其经营活动现金流为18.22亿元，2022年前三季，公司经营活动现金流为20.27亿元，同比增长250.36%。

内增外扩加速整合资源

支撑业绩稳增，山东黄金持续锻造核心竞争力。

资料显示，山东黄金于2000年成立，以黄金开采为主业，是国内唯一拥有4座矿山(玲珑金矿、新城金矿、三山岛金矿、焦家金矿)累计产金突破百吨的企业，其中焦家金矿2022年黄金年产量突破10吨，达到10.035吨，创出历史新高，跃居全国第一大产金矿山。

近年来，山东黄金聚焦黄金主业，积聚资源赋能提升，在做好现有矿山的扩能增产工作外，一直积极开展资源并购工作，同时，公司控股股东山东黄金集团持续将优质黄金资源注入，多项举措使山东黄金的资源储备和黄金产能不断增长。

2021年2月，公司完成恒兴黄金100%股权收购，获得新疆地区最大单体金矿——金山金矿；2021年3月，公司完成对Cardinal Resources100%股权要约收购后取得加纳的Namdini开发项目和2个勘探项目，预计Namdini项目2023年投产，平均年产黄金8.9吨；2021年下半年，公司共以71.32亿元成功收购了山东黄金集团旗下鲁地金矿、天承矿业、地矿来金100%股权、鸿昇矿业45%股权及焦家矿业股权。

2022年12月，公司拟斥资127.6亿元拿下银泰黄金（000975）20.93%股权，此项目已于2023年2月4日获山东省国资委批复。据悉，银泰黄金目前拥有黄金资源量170.3吨，2021年产金7.2吨，矿山品位和克金成本均处于行业领先水平，收购完成后，双方实现优势互补，促进公司发展质量提升。

截至2021年底，山东黄金已拥有13座国内矿山和2座海外矿山，具备黄金资源量1479.26吨，位居国内前列，平均品位1.91克/吨，权益黄金资源量为1280.65吨；黄金储量592.41吨，平均品位1.54克/吨，权益黄金储量为499.62吨。

为使公司资源优势转化为经济优势，山东黄金还于2022年6月抛出了上市以来最大规模的融资方案，拟募资不超过99亿元主要投入整合金矿资源。该项目达产后，采矿出矿能力可达660万吨/年，年均产浮选金精矿可至29.006万吨(含金18854.14千克)。

不断扩大业务规模，山东黄金的财务状况仍然稳健。截至2022年9月底，公司总资产合计863.7亿元，较2021年末增加80.62亿元；资产负债率为59.28%，较2021年末减少0.13个百分点。

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